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中國技術經濟學會第二十八屆學術年會于2021年12月18—19日在北京湖北大廈舉行。年會的主題是“雙碳目標與高質量發展—如何打贏轉型之戰”。年會采取線上線下相結合的方式舉行。因疫情防控需要，僅允許40多人參加線下現場會議。另外還有4萬多人通過線上視頻會議的方式參會。12月18日全天召開年會全體大會，19日由學會各分會和專業委員會召開14場專題研討會或分論壇。中國技術經濟學會投融資分會于19日下午召開題為“投資項目可行性研究理論方法創新”的專題研討會，來自國家發展改革委投資司、中國國際工程咨詢有限公司、世界銀行和聯合國糧農組織等機構的專家分別發表主旨演講。            

我國已將雙碳目標列入“十四五”規劃，體現了負責任大國的使命擔當。從工業化起步到碳達峰，英國用時超過200年，美國用時150余年，日本用時超過100年。主要發達國家均承諾2050年實現碳中和，從碳達峰到碳中和有50—60年甚至更長的過渡期。我國從1980年代開始全面工業化，到碳達峰時間只有50年，再到碳中和僅有30年，即要用80年左右的時間完成工業化國家平均150年才能走完的道路，責任重大，任務艱巨。如何打贏轉型之戰，是中國技術經濟學會2021年學術年會研討的主題。

中國技術經濟學會副理事長，中國國際工程咨詢有限公司總經濟師李開孟在2021年學術年會發表題為“新時代應大力倡導‘負責任的投資’”主旨發言，從工程技術經濟的視角提出“負責任的投資”這一重要概念，并將其界定為能夠滿足需求可靠性（Demand Reliability）、工程可行性（Engineering Feasibility）、運營有效性（Operational Efficiency）、財務合理性（Financial Rationality）、影響持續性（Impact Sustainability）和風險可控性（Risk Controllability）要求的工程投資，強調“負責任的投資”需要高質量的工程技術經濟可行性研究提供支撐。根據演講內容進行補充整理，形成本文。

新時代要大力倡導“負責任的投資”

2021年的中央經濟工作會議強調，我國經濟發展正面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱等三重壓力。中央明確要求要根據新發展階段內外環境的深刻變化，正確認識和把握重大理論和實踐問題，研究資本的特性和行為規律，為資本設置“紅綠燈”，依法加強對資本的有效監管，防止資本野蠻生長。工程建設是為了獲得預期投資收益和影響效果而進行的資本運用活動。工程技術經濟可行性研究，就是為投資建設活動的資本運用而設置的“紅綠燈”指引工具，在推動投資項目科學決策中發揮著關鍵核心作用。本文從工程技術經濟理論方法創新和實踐應用的角度，剖析當前我國可行性研究存在的主要問題，從新時代貫徹新發展理念，構建新發展格局，實現高質量發展的現實需求出發，提出“負責任的投資”這一重要概念，并將其界定為能夠滿足需求可靠性（Demand Reliability）、工程可行性（Engineering Feasibility）、運營有效性（Operational Efficiency）、財務合理性（Financial Rationality）、影響持續性（Impact Sustainability）和風險可控性（Risk Controllability）要求的工程投資，基于這一概念研究提出體現“負責任投資”內在要求的項目評價體系，并對實現“負責任投資”的體制機制構建提出具體建議。

一、“負責任的投資”需要高質量的可行性研究

（一）負責任大國需要負責任的投資

黨的十八大以來，以習近平同志為核心的黨中央深刻把握人類社會發展規律和當今世界發展特征，以歷史的眼光和負責任大國執政黨的責任擔當，科學統籌國內國際兩個大局，提出治國理政的一系列新理念、新思想、新戰略，各項事業不斷取得新成就，全社會的責任意識和使命擔當得到空前強化。

投資建設活動是人類社會最基本的經濟活動。在投資建設領域，立足新發展階段，履行責任和使命，必須貫徹新發展理念，以高質量的投資推動構建經濟社會發展新格局，實現高質量發展的目標任務。這就要求項目投資建設各環節的參與主體，必須負擔起應該承擔的各自責任，通過實施負責任的投資，推動履行經濟社會高質量發展的使命任務。

“負責任的投資”是具有明確且合理的目標導向的投資；是項目方案具有可行性，且能規避項目風險的投資；是能夠滿足產出需求，實現項目價值的投資；是能夠滿足經濟、社會、資源、環境等政策要求，符合準入條件，且具有可持續性的投資；是有關各方能夠有效參與，實現多方共贏，能夠變風險為機遇的投資。

責任是因客觀要求、道德規范或法律規定等而應承擔的義務。完整的責任體系包含責任意識、責任能力、責任行為、責任制度和責任結果等基本內涵。“負責任的投資”要求有關各方必須樹立推動實施高質量投資的責任意識，具備完成項目實施相關任務的專業能力，按照專業行為規范要求開展相關投資活動，完善相關責任制度和以結果為導向的追責機制。

實現“負責任的投資”，要求政府監管部門、工程咨詢研究機構、金融投資機構、工程建設及運營管理機構等項目參與機構，能夠有效肩負各自應該承擔的責任，履行專業職責使命，確保項目各環節能夠實現專業化運作和管理，確保實現項目各項預期目標。

（二）負責任的投資需要高質量的可行性研究

負責任的投資是專業化的投資，是能夠滿足高質量發展要求的投資，是能夠有效規避和管控各類風險的投資。就投資項目風險管控的角度而言，在投資項目全生命周期的風險管控中，項目前期階段的可行性研究是規避項目投資風險的最有效工具。實現負責任的投資，必須加強投資項目的可行性研究工作。

投資項目的可行性研究工作，在需求調查和專業預測的基礎上，根據項目投資的戰略規劃背景和工程目標定位，明確項目產出要求，進行工程技術、投資融資、建設實施、運營管理等方案策劃研究，開展工程技術經濟可行性研究，識別并評價項目實施可能面臨的各種風險，研究制定規避項目風險的應對措施方案，得出項目是否可行的研究結論，為項目投資科學決策提供專業依據，為項目投資風險管控提供依據，為實現“負責任的投資”提供基本遵循和行動指南。

如果投資項目可行性研究的質量不高，前期工作不扎實，必然導致各項后續工作缺乏專業依據，后續行動計劃缺乏基本遵循，必將出現不負責任的項目投資，并對項目全生命周期各環節的運作活動產生持續性的負面影響。實現負責任投資，關鍵必須從高質量的工程技術經濟可行性研究進行切入。

（三）提高可行性研究質量需要解決的突出問題

可行性研究伴隨著改革開放引入我國，從20世紀80年代初正式納入我國基本建設程序，至今已經走過40多年的發展歷史，理論方法不斷完善，制度體系不斷健全，在推動高質量投資方面的重要作用不斷發揮，但仍然存在不符合推動實施“負責任的投資”要求的突出問題，主要表現在以下方面：

一是對可行性研究在推動實施高質量投資中的基礎性地位尚未形成共識。可行性研究應該是用于分析投資項目是否可行的專業工具，但在我國仍被認為是項目報批必須履行的行政“手續”，而忽視其作為項目投資方案科學論證專業方法工具的本來地位。由于強調可行性研究為行政審批服務的作用定位，必然導致“為求可批性，戲說可行性”現象的發生，對實現“負責任的投資”造成危害。這就需要繼續強調發揮可行性研究促進科學決策和項目周期全過程資源優化配置的專業工具作用，注重可行性研究的價值增值作用，從傳統審批體制下為政府審批服務，轉向為客戶創造真正價值的增值服務。

二是系統開展專業性可行性研究的制度環境尚未建立。我國可行性研究工作缺乏系統性思維，環境影響評價、節能評價、地震安全評價、地質災害評價、水土保持、通航影響、項目用地、項目用海、安全生產、壓覆礦藏、壓覆文物、消防安全、職業健康等專業研究相互割裂，受到現行各行政部門職責配置狀況的限制，尚未形成按照工程技術經濟專業屬性對投資項目進行系統性可行性研究的制度環境。

三是可行性研究專業評價方法體系不健全。工程項目可行性研究需要體現新時代高質量發展的新要求，需要關注節能減碳、資源利用、生態環保、社會風險、包容性發展等新要求，貫徹創新、協調、綠色、開放、共享等新發展理念，將投資項目研究論證的新理念、新方法、新模型、新工具融入到可行性研究的框架體系。事實上，我國投資項目可行性研究的傳統方法如公益性項目的財務評價方法，基礎設施項目的經濟費用效益分析和費用效果分析方法，社會風險分析評價方法等尚需進一步完善，建立適應我國高質量發展要求的投資項目可行性研究理論方法體系的任務仍然艱巨。

四是缺乏體現不同類型項目特點的差別化可行性研究業務導則。我國過去的可行性研究操作規范主要以工業項目可行性研究為藍本，缺乏適應各行業領域可行性研究內容和深度要求的專業操作規范，缺乏對不同地區不同類型項目可行性研究特點的針對性操作規范。需要結合各地區、不同行業具體項目的特點，以特定任務及目標為導向，恰當選擇具體項目可行性研究需要涉及的研究內容，提出針對性的解決方案。

五是缺乏建立在可行性研究基礎上的投資風險管控和績效管理體系。可行性研究是項目周期全過程進行風險管控的重要依據，應按照目標導向和問題導向，從投入產出、效率效果、結果影響、內外環境和可持續性等不同維度，研究項目面臨的各種潛在風險，提出風險規避的措施方案，進行績效評價，建立基于可行性研究成果基礎上的投資項目風險管控及績效管理體系。

二、準確理解“負責任的投資”完整內涵

（一）負責任投資相關的若干概念

這里提出“負責任的投資”概念，主要是希望從工程技術經濟的專業角度，研究如何實現高質量的項目投資，完整理解工程項目技術經濟論證的專業內涵，提升投資項目可行性研究的質量。

對于如何實現“負責任的投資”，國內外均缺乏系統深入研究，但聯合國相關機構及國際社會一直在進行探索。不同的機構在不同的時期，基于特定目的，提出過各種相關概念，且其內涵又各有側重。我國工程技術經濟專業領域，需要學習研究借鑒國際經驗，結合中國現實需要進行理論方法體系創新，研究構建我國“負責任的投資”框架體系。

1.環境-社會-治理（ESG）責任投資

聯合國全球契約組織（UN Global Compact）于2004年發布《在乎者即贏家（Who Cares Wins）》報告，首次提出“環境、社會、治理（ESG）”概念，強調企業在選擇投資項目時不僅要關注傳統的財務指標，還要考慮環境保護、社會責任和公司治理三大要素。

根據全球可持續投資聯盟（Global Sustainable Investment Alliance， 簡稱 GSIA）的定義，責任投資需要采用七大投資策略：

一是負面篩選策略（Negative screening），基于ESG準則，以“黑名單”的形式避免投資于對社會造成傷害的公司，如煙草公司、不重視環保的公司、不重視勞工關系的公司以及從事賭博行業的公司等。

二是正面篩選策略（Positive screening），基于ESG準則，以“白名單”的形式僅投資那些對社會有正面貢獻、在行業中ESG評分靠前的公司。

三是標準篩選策略（Norms-based screening），基于國際通行的最低標準企業行為準則來篩選投資標的，剔除掉那些嚴重違反標準的公司。常參考的國際標準有聯合國全球契約（UN Global Compact）、經合組織跨國企業準則，國際勞工組織（ILO）跨國企業和社會政策的三方原則宣言等。

四是ESG整合策略（ESG integration），將環境保護、社會責任和公司治理三要素系統地整合融入傳統的財務和估值分析過程。

五是可持續性主題投資策略（Sustainability themed investing），專門投資與可持續性發展主題相關的項目，比如清潔能源、綠色科技、可持續農業等。

六是社區投資（Community investing）。將傳統慈善和責任投資進行結合。為解決某些環境和社會問題，以私人投資形式有針對性地投資于傳統金融服務難以覆蓋的社區。資金主要投向四類社區發展機構：社區發展銀行、社區信貸投資基金、社區發展信用合作社及社區發展風險投資基金，且被投資對象需要報告相應的社會和環境目標達成情況。

七是股東主張策略（Corporate engagement and shareholder action）， 基于ESG理念充分行使股東權力，通過參加股東大會、與董事會或管理層交流、提出議案、代理投票甚至召集特別股東大會等方式，影響并糾正公司的行為，促使公司更加注重環保、承擔社會責任或改進公司治理。

2.責任原則投資（Principles for Responsible Investment簡稱PRI）

責任原則投資（PRI）由聯合國前秘書長科菲·安南于2006年牽頭發起成立的聯合國責任原則投資組織（簡稱UN PRI）所倡導的投資概念，要求加入該組織的企業，在選擇投資項目時應考慮環境和社會等責任，并支持簽署加入該組織的機構將環境和社會等要素融入投資戰略及項目決策之中，強調投資對經濟社會可持續發展的貢獻。

作為最具全球影響力的負責任投資組織，PRI投資需要遵循如下原則：一是將環境保護和社會和諧等理念納入投資分析與決策過程；二是投資者應積極行使股東權利，推動企業完善環境保護、社會責任和公司治理；三是要求所投資的企業適時 披露 是否符合PRI要求的相關問題；四是推動PRI原則在投資領域被廣泛采納；五是齊心協力提高PRI原則的實施效率；六是定期報告PRI原則的貫徹落實情況。

責任原則PRI投資和ESG投資的要求相同，通常認為符合ESG要求的投資就是符合責任原則的投資。全球有約3600多家投資機構加入到聯合國負責任投資組織PRI，其中30多家機構來自于中國。

3.可持續發展目標投資（SDGs Investment）

與PRI和ESG責任投資的訴求相近，但側重于強調促進實現聯合國2030可持續發展議程所倡導的17個方面169個具體的可持續發展目標（Sustainable Development Goals）。

在21世紀初聯合國可持續發展千年目標的基礎上，聯合國193個成員國在2015年9月25日在紐約聯合國總部召開可持續發展峰會，正式提出17個方面的可持續發展目標，倡導從2015年到2030年的15年時間，以各種方式徹底解決人類面臨的社會、經濟和環境等可持續發展問題。

可持續發展投資要求投資項目的選擇應有利于實現可持續發展目標（SDGs），考慮環境、社會等非財務指標，強調投資者要履行社會和環境責任，改變傳統上過分關注財務指標的投資行為，提升項目投資的行業道德標準。

4.低碳投資(Low-carbon Investment)

低碳投資是指為實現社會經濟低能耗、低排放發展而進行的投資，即用于提高能源利用效率和清潔能源比重，追求綠色GDP，應對氣候變化等領域，包括所有為節約石化能源消耗、減少溫室氣體排放、普及新能源與可再生能源而進行的投資。

低碳投資領域包括但不限于：風能、太陽能、地熱、海洋能、生物質能、核能、水力發電等新能源和可再生能源，電力、石化、建材、鋼鐵、有色金屬冶煉等高耗能企業節能及低碳技術改造工程，建筑、交通等領域節能、低碳技術改造及低碳生活和節能管理等。

5.友好型投資(Friendly Investment)

通常指環境友好型投資，指對自然環境、生態環境和社會環境等不能造成危害的投資，是強調保護環境、預防污染的投資行為。具體是指政府、企業或金融機構的投資決策，不僅要評價投資對象的財務指標，還要評價投資對象的環境表現，作出綜合判斷，最終形成投資決策。

環境友好型投資并不是要求投資者犧牲自身財務收益而為環境做貢獻，而是強調在經濟發展和環境保護之間形成互補、共存、和諧的互動關系，實現人與自然和諧共處。

環境友好工程是建設環境友好型社會的基石，環境友好型投資則是環境友好工程得以實現的根本保障，是時代發展的必然要求。環境友好型投資是投資者按照環境保護的要求，強調環境治理的“源頭預防”，強調投資的環境責任。

6.綠色投資 （Green Investment）

綠色投資是致力于實現環境績效目標、發展綠色產業和減少環境風險的投資行為，也稱“社會責任投資”（Socially Responsible Investment，SRI)，是綜合考慮環境準則、社會準則和財務回報準則的投資，強調經濟、社會、環境三重盈余，又叫做“三重盈余”投資。

綠色投資強調以下特征：（1）是基于可持續發展的投資，強調經濟、社會和生態和諧發展；（2）是強調生態環境理念的商業性投資，既追求經濟利益，又強調社會責任；（3）是形成綠色資本的投資，能夠推動綠色GDP的增長；（4）是經濟、社會和生態三重盈余的投資，，強調創造長期價值；（5）更具有科技含量和社會價值。綠色投資提出考慮生產投資和環境治理，促進實現經濟社會可持續發展。

隨著綠色投資的強調，在全球投資合作中不斷出現綠色壁壘，從初級產品、中間產品到制成品，從產品的研究開發、生產加工、包裝運輸、銷售、消費各環節設置各種“綠色”技術標準、法規和檢疫制度等構成的綠色壁壘，阻礙了全球化投資活動。綠色壁壘以保護消費者安全和保護生態環境為目標，具有合理性和隱蔽性，在WTO中受到保護和鼓勵，被許多國家廣為利用，成為實施貿易保護主義的有力工具。

7.影響力投資（Impact Investment）

影響力投資概念最早由洛克菲勒基金會（Rockefeller Foundation）于2008年提出，強調私營部門的投資活動除追求商業利益之外，還應致力于實現社會和環境影響效果。影響力投資強調資本向善、義利并舉，強調經濟、社會、環境三者兼顧。

影響力投資要求商業上必須可行，同時必須能夠為社會帶來影響，強調社會影響和商業回報共贏。不同投資者可以接受的財務回報水平不同，有些投資者只求回本；有些投資者則要求獲得接近市場回報率的回報。有些投資者把社會影響力的重要性看得較財務回報重要；有些投資者則剛好相反。

8.高質量投資（Quality Investment）

強調建立在確保“開放”、“透明”、“經濟效益”、“財政健全”等國際標準基礎上的投資，由日本政府推動，并在APEC和G20等機構推廣采納。

2014年11月8日在北京召開的第26屆APEC部長級會議發表的部長聲明指出，衡量基礎設施是否符合高質量的要求，主要關注三個關鍵因素：一是全生命周期成本，即要統籌考慮投資建設及運營成本，不能僅僅考慮節省建設期成本；二是關注環境影響效果；三是關注基礎設施是否具備安全保障，以及應對自然災害的韌性特征。

2016年9月4日在中國杭州舉辦的G20峰會，領導人會議達成共識，強調基礎設施投資要綜合考慮全生命周期成本、經濟效益、安全保障、應對自然災害的韌性、創造就業機會、能力建設以及相互同意基礎上的知識及專業技能轉移；強調確保經濟效率的同時，處理好項目的社會和環境影響，并與當地經濟發展戰略相協調。

在日本政府的推動下，亞洲開發銀行等11家國際多邊開發銀行于2016年7月發布的“支持基礎設施投資行動愿景聯合聲明”，提出基礎設施高質量發展的要求包括：（1）通過項目全生命周期、安全保障、適應氣候變化、應對自然災害韌性實現經濟效率；（2）創造可持續的就業機會；（3）加強能力建設，向當地轉移專業技能；（4）關注社會和環境影響；（5）與所在國及當地經濟發展水平和戰略相一致；（6）鼓勵通過采用PPP模式等方式激發當地活力。

2018年11月APEC第30屆部長會議再次聲明，高質量基礎設施應該包括5大核心要素：（1）開放、透明、財政健全，與當地發展戰略相協調；（2）具備經濟效益，能夠發揮市場機制作用，包括考慮項目全生命周期成本及費用效益；（3）有利于促進當地高質量發展，包括創造就業機會、能力建設以及知識、專業技能的轉移；（4）社會及環境友好；（5）安全保障、適應氣候變化、應對自然災害韌性。因此，高質量投資關注的內容比較廣泛。

9.包容性投資(Inclusive Investment)

是旨在促進包容性發展的投資活動，包括促進環境和生態保護，促進共同富裕，規避社會穩定風險。與社會責任投資的“負面清單”不同，包容性投資主要列出“正面清單”，將投資領域劃定在那些有利于促進經濟社會包容性發展的領域，如環保、文化、醫療及其他促進民生的領域。包容性投資強調項目的商業性，但強調同時關注包容性發展。

10.韌性投資（Resilience Investment）

旨在促進發展更具韌性的投資。韌性就是抵抗負面沖擊的能力，如應對自然災害和突發事件的能力，包括六方面：（1）多樣性（Diversity），提高抵御各種威脅的能力和應對方案；（2）冗余性（Redundancy）：具有相同功能的可替換要素，通過多重備份提升可靠性；（3）穩健性（Robustness），抵抗和應對外部沖擊的能力；（4）恢復力（Recovery），具有可逆性和還原性，受到沖擊后仍能恢復到原有狀態；（5）適應性（Adaptation）：適應環境變化的自身調節能力；（6）學習轉化能力（Ability to learn and translate）：從經歷中吸取教訓并轉化創新的能力。

（二）對國際投資相關理念應批判性地借鑒

上述與“負責任的投資”相關的概念，主要強調投資要履行社會和環境責任。我們認為，這種理解是不全面的。“負責任的投資”還應考慮履行債務償還責任、股東投資回報責任、科技創新責任等更廣泛的責任。

由國際組織及西方學者提出的“負責任的投資”相關概念，盡管打著“全球化”等旗幟，但其主要內容、理論體系、評價準則和方法標準都不同程度地帶有西方中心主義的色彩。我國的發展階段不同，投融資體制機制不同，對項目投資責任的關注重點與西方國家會存在很大差異，若片面強調采納當前國際社會所采用的相關概念，不僅不利于在我國推動實施“負責任的投資”，而且還會損害我國的正常發展。比如，我國在推進“雙碳”發展的過程中出現的“運動式減碳”，以及后來采取的糾偏應對措施，表明盲目降碳雖然表面符合“負責任的投資”理念，但確是不負責任的投資行為，并給我國經濟發展造成危害。

2021年的中央經濟工作會議明確要求，要根據新發展階段內外環境的深刻變化，正確認識和把握重大理論和實踐問題，研究資本的特性和行為規律，為資本設置“紅綠燈”，依法加強對資本的有效監管，防止資本野蠻生長。工程建設是為了獲得預期投資效益和影響效果而進行的資本運用活動。工程技術經濟研究，就是為投資建設活動的資本運用而設置的“紅綠燈” ，工程技術經濟專家就是這盞“紅綠燈”指引參謀，在推動投資項目科學決策和實現“負責任的投資”中應發揮關鍵核心作用。

隨著我國日益走進世界舞臺中央，我們迫切需要根據中國國情理解“負責任投資”的關注內容，獨立自主地研究符合中國高質量發展要求的“負責任的投資”評價體系，以中國人的眼光研判分析當今時代負責任投資的現實狀況和發展趨勢，核心是要完善工程項目可行性研究理論方法體系。

三、建立“負責任的投資”專業評價體系

（一）基于“負責任的投資”可行性研究基本框架

我們認為，就工程技術經濟的角度而言，“負責任的投資”應從需求可靠性（Demand Reliability）、工程可行性（Engineering Feasibility）、運營有效性（Operational Efficiency）、財務合理性（Financial Rationality）、影響持續性（Impact Sustainability）和風險可控性（Risk Controllability）等六個維度進行評價，而不是僅僅關注工程項目的環境和社會影響（如下圖所示）。

 “負責任的投資”可行性研究評價模型圖

1.需求可靠性

通過需求研究，分析擬建項目的產出目標，從多個層面研究項目需求的可靠性，對項目建設的必要性、產出范圍，以及工程產出和戰略目標的契合性等進行分析評價，研究項目的需求可靠性（Demand Reliability）。強調從經濟社會發展及戰略規劃管理的視角，通過宏觀戰略、發展規劃、社會需求、市場預測和企業戰略等不同角度進行調查分析，研究投資項目“做什么、不做什么”的問題，確定項目的功能定位、產出規模和產品方案。

2.工程可行性

在需求分析及產出界定的基礎上，研究實現產出方案及滿足需求目標的工程路徑和實現方案，研究擬建項目工程方案的技術可行性，判斷建設項目的工程可行性(Engineering Feasibility)。建設方案主要從工程師視角論證項目實體如何建成。通過對項目場址、建設條件、工藝方案、設備方案和工程方案的合理性、先進性、適用性、可靠性、安全性、經濟性等方面的多方案比選，論證投資項目工程技術的可行性；通過對招標方案、施工難度和工期等方面的分析，論證投資項目組織實施的可行性；研究提出竣工驗收方案，確保投資項目按照預定的建設標準建成，并具備達標生產或運營服務的能力。

3.運營有效性

在需求研究和工程可行性分析的基礎上，研究項目建成投入運營的商業模式、管理機構及組織實施方案，分析項目全生命周期運營的可實現性，評價項目單位治理結構的合理性，投資產出能否順利交付并實現可持續運營，研究建設項目的運營有效性（Operational Efficiency）。運營方案強調從經營管理者的視角，分析項目投產運營的實現路徑；通過設計項目商業模式，提供項目正常生產或運營服務所必要的原料、燃料動力、設備、人力等條件，保證項目提供符合產品質量或服務標準要求的產出交付方案，實現項目穩定運營。

4.財務合理性

研究項目的投資及融資需求，項目融資方案、投資盈利能力、債務清償能力、債務可負擔性及財務可持續性，評價項目方案的財務合理性（Financial Rationality）。財務方案強調從投資回報的視角，統籌考慮項目投入和產出，在投資估算和融資方案研究的基礎上，構建財務模型，判斷項目財務可行性，明確項目對各財務主體的價值貢獻。

5.影響持續性

分析擬建項目對區域及社會經濟發展、生態建設、資源環境等方面的影響效果，評價擬建項目的社會影響、就業減貧、生態環境、雙碳目標、經濟資源優化配置、行業區域及宏觀經濟影響等效果，評價建設項目的影響持續性（Impact Sustainability）。強調從公眾管理者的視角，分析投資項目在工程建設和運營期間，對項目外部產生的正面效果和負面代價，包括識別和評價投資項目預期產生的各種影響，并制定和實施有效措施對影響效果進行持續性管控。

6.風險可控性

分析對建設項目的產出、工程、運營、財務及影響等目標實現的不確定性和風險因素，研究通過方案優化實現項目多維目標的風險管控方案及其可行性，評價建設項目的風險可控性（Risk Controllability）。強調從底線思維的視角，通過風險識別、風險分析、風險評價、風險管控和持續監測等多種方式，以最優成本獲得理想的安全保障，減少風險事故造成的損失和不利影響。

（二）明確各維度的研究模塊

基于“負責任的投資”的可行性研究工作，需要重視投入產出之間、項目直接目標與宏觀目標之間，目標體系與評價指標之間，內外部假設與配套條件之間的邏輯關系，通過系統分析最終得出項目可行性研究的結論。“負責任的投資”理念所要求的項目評價，強調要堅持結果導向，開展具有針對性的專業研究，對項目研究結論沒有支撐作用的資料性內容不必贅述，通過“瘦身運動”提出研究精品。按照需求可靠性、工程可行性、運營有效性、財務合理性、影響持續性和風險可控性等六大維度的目標要求，對各個維度需要進行研究的內容梳理出結構化的模塊要求，通過各模塊研究內容及深度的界定，盡可能窮盡各維度的研究內容，以便為工程項目可行性研究工作提供盡可能全面的專業指導。

1.需求方案的研究模塊

主要包括：（1）戰略規劃需求研究；（2）區域發展需求研究；（3）行業發展需求研究；（4）企業戰略需求研究；（5）項目市場需求研究；（6）項目社會需求研究；（7）項目產出方案界定。

2.建設方案的研究模塊

主要包括：（1）項目選址方案研究；（2）土地利用方案研究；（3）征地安置方案研究；（4）項目技術方案研究；（5）項目設備方案研究；（6）項目工程方案研究；（7）資源開發方案研究；（8）實施進度方案研究；（9）項目招標方案研究；（10）施工組織方案研究；（11）竣工驗收方案研究。

3.運營方案的研究模塊

主要包括：（1）運營機構方案研究；（2）商業模式方案研究；（3）生產保障方案研究；（4）運營服務方案研究；（5）安全保障方案研究；（6）人力資源配置方案研究；（7）工程移交及退役方案研究；（8）運營績效管理方案研究。

4.財務方案的研究模塊

主要包括：（1）投資需求方案研究；（2）項目融資方案研究；（3）資金平衡方案研究；（4）收入和成本方案研究；（5）財務盈利能力研究；（6）債務清償能力研究；（7）財務持續能力研究；（8）物有所值評價研究；（9）財政承受能力研究。

5.影響效果評價的研究模塊

主要包括：（1）資源節約及綜合利用評價；（2）項目節能效果評價；（3）環境及生態影響評價；（4）碳排放影響評價；（5）經濟費用效益評價；（6）經濟費用效果評價；（7）區域經濟和產業經濟影響評價；（8）宏觀經濟影響評價；（9）社會影響評價；（10）項目責任投資（ESG）效果評價。

6.風險及管控方案的研究模塊

主要包括：（1）項目需求風險及管控方案；（2）項目建設風險及管控方案；（3）項目運營風險及管控方案；（4）項目財務風險及管控方案；（5）項目經濟風險及管控方案；（6）項目生態環境風險及管控方案；（7）資源開發利用風險及管控方案；（8）項目社會影響風險及管控方案；（9）重大項目社會穩定風險及管控方案；（10）項目重大風險管控及應急預案。

（三）界定各類項目可行性研究的模塊選擇

在對工程項目各模塊可行性研究內容提出通用性要求的基礎上，強調在具體應用中應考慮特定項目的具體特點，強調要結合項目所在區域及行業特點、項目周期的不同階段、可行性研究的不同目的，分類明確相關項目的應用要求，提出針對性的應用說明。

強調可行性研究報告不是可行性研究成果的唯一表現形式。應根據各類可行性研究工作的功能區別，分別明確各自可行性研究成果的表現形式。同時，要將可行性研究成果視為工程項目可行性研究工作信息披露的一種手段，應滿足信息披露的相關要求。對于項目的審批制、核準制、備案制及承諾制等政府審查的不同目的，政府投資項目、企業投資項目及政府和社會資本合作（PPP）項目等不同項目類型，以及項目的投融資主體的不同，其對可行性研究成果的表現形式及信息披露要求均存在差異，應在實際應用中堅持具體問題具體分析，以切實符合實際要求。對于政府投資項目，應堅持公益性導向，要求政府投資項目的可行性研究應更加重視公益性內容的研究論證；對于企業投資項目，更加強調滿足企業投資決策及政府投資監管的要求，根據不同目的明確可行性研究的內容和側重點，以及信息披露的內容和深度要求。

四、完善“負責任的投資”制度體系建設

（一）完善“負責任投資”評價體系

1.強調以結果為導向

“負責任的投資”要求必須加強透明度，明確各方職責，強調以項目結果的實現為導向，建立清晰的項目目標，提供能度量和監測績效和結果的體系，確保利益相關方在項目實施過程中的有效參與，強調績效和結果的實現。

2.強調建立目標體系

項目目標具有多個層次及種類，包括直接目標和間接目標；項目產出項目、效率目標、效果目標和影響目標；財務目標、技術目標、經濟目標、社會目標、環境目標和治理目標等。

3.強調建立評價指標體系

針對不同類型的項目目標，應建立相應的評價指標體系。對項目目標評價指標的選擇，應滿足SMART原則要求，即：（1）明確Specific – precise and unambiguous；（2）可衡量Measurable – reliable and verifiable；（3）可實現Achievable – realistic；（4）相關性Relevant - sufficient to assess performance；（5）時限Time bound – allows effective management action。

4.強調建立績效管理體系

要求在項目周期全過程的不同環節，建立項目實施績效評價和管理系統。在項目前期可行性研究階段，提出“負責任的投資”實施框架和監測評價方案；在工程實施過程中，應對實施結果進行實施監測和績效評價，形成項目監測報告和績效評價報告；在工程完工和交付使用階段，應形成項目完工報告；在項目投入運營后，應視項目具體情況開展后評價，形成全生命周期項目績效管理閉環系統。

（二）建立“負責任的投資”監督體系

針對項目參與各責任主體的角色定位和責任訴求，建立和完善責任監督體系，確保實現“負責任的投資”預期目標。對于政府投資主管部門責任，要完善項目審核體系，優化項目審批、核準、備案和承諾程序，提高項目審核效率；對于工程咨詢機構責任，要加強能力建設，提升服務水平，為科學決策和項目實施提供高質量的專業咨詢服務。

（三）加強工程技術經濟專業能力建設

中國技術經濟學會自1978年11月成立至今，一直致力于探索科學技術轉變為生產力的途徑和方法，促進技術和經濟的融合，研究資源的優化配置，推進創新型國家建設和高質量發展。目前，技術經濟的研究領域非常寬泛，但一直非常重視工程建設領域的技術經濟問題，也就是工程經濟問題。工程技術經濟的研究和應用始終是中國技術經濟學會工作的初心和使命。

中國技術經濟學會的一項核心使命，就是推動工程技術經濟理論方法的創新研究和實踐應用，為工程投資實現多維度預期目標提供專業支持，履行工程技術經濟專業人員的責任使命。立足新發展階段，構建新發展格局，要求在工程項目的可行性研究和技術經濟論證工作，必須全面完整貫徹創新、協調、綠色、開放、共享的新發展理念，壓實各方責任，實現高質量投資。中國技術經濟學會將今年的學術年會主題聚焦于“雙碳目標與高質量發展”，在工程投資領域就是要強調必須履行實現“雙碳目標”的社會責任，促進工程技術經濟理論方法創新。

推動實施“負責任的投資”，是工程技術經濟專家的專業責任。需要加強工程技術經濟理論方法的研究創新，研究提出符合“負責任的投資”要求的可行性研究及項目評價體系；需要建立推動實施“負責任的投資”獎懲機制，對不負責任者進行懲戒；需要完善“負責任的投資”體制機制，加強制度建設；需要發揮中國技術經濟學會各專業分會及專業委員會專家的作用，為工程技術經濟可行性研究及“負責任的投資”制度體系建設提供專業支持。